税务师考点答疑：优先股筹资资金成本高的原因解析

优先股筹资资金成本高的核心原因是优先股股息不能抵减所得税，需在税后利润中进行支付，因此其成本显著高于债务类筹资方式。同时，优先股投资者承担的风险高于普通债权人，会要求相对更高的投资回报，也会进一步推高优先股的筹资成本。该知识点是税务师考试中较为高频的考点，经常会在各类筹资方式优缺点对比的题目中出现，备考时需要重点掌握背后的逻辑，避免死记硬背导致知识点混淆。

一、优先股筹资相关考点的考情说明

优先股相关知识点属于税务师《财务与会计》科目中筹资与股利分配管理章节的内容，根据考试大纲要求，各类筹资方式的特点、个别资本成本的计算都属于需要掌握的层级，客观题和主观题都有可能考查。客观题常考不同筹资方式的优缺点对比、资本成本高低排序，主观题可能结合平均资本成本计算、优资本结构决策等知识点联合出题，该部分知识点整体分值约占2到4分，属于性价比比较高的考点，备考时只需要理清背后的逻辑就能轻松拿到对应分数，不需要花费太多的背诵时间。

二、优先股筹资资金成本高的具体逻辑

从税法抵扣的逻辑来看，债务类筹资比如银行借款、发行公司债券的利息支出可以在企业所得税税前扣除，相当于国家承担了约四分之一的利息成本，企业实际承担的债务成本是扣减所得税后的金额。而优先股的股息是用企业税后利润支付，没有税前抵扣的优惠，因此即使优先股的票面利率和债务的票面利率相同，企业实际承担的优先股成本也要更高。从投资者风险溢价的角度来看，优先股的清偿顺序在普通债权人之后，一旦企业出现经营风险、面临破产清算，需要先偿还所有债权人的本息，剩余财产才能向优先股股东分配，因此优先股投资者承担的风险显著高于普通债权人，会要求更高的风险补偿，也会推高优先股的发行成本，终提升企业的筹资成本。举个简单的例子，某企业适用的所得税税率为25%，发行票面利率为6%的普通公司债券，实际承担的税后资本成本是6%×(1-25%)=4.5%，如果发行票面利率同样为6%的优先股，企业实际承担的成本就是6%，远高于债券的资本成本，这也是优先股筹资资金成本高的原因直观的体现。

三、该类考点的备考建议

备考筹资方式相关知识点的时候，可以先梳理不同筹资方式的对比逻辑，按照股权筹资、债务筹资、混合筹资三类分类记忆每类筹资方式的优缺点、资本成本高低排序，通常资本成本从低到高为债务筹资<优先股筹资<普通股筹资，刚好对应投资者承担的风险从低到高的顺序，顺着这个逻辑记忆就不容易混淆。备考时可以结合斯尔教育的配套讲义和思维导图梳理知识点框架，理清不同知识点之间的关联，也可以通过斯尔题库小程序进行对应章节的习题训练，做完题目后及时整理错题，复盘薄弱的知识点，查漏补缺。遇到知识点理解困难的时候，可以跟着老师的课程学习，了解知识点背后的原理，从底层逻辑出发理解知识点，比死记硬背的效率高很多，也能避免做题的时候出现知识点混淆的情况。

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• 顾言：毕业于解放军理工大学，税务师，具有中国注册会计师职业资质、国家法律职业资格，拥有近10年财务管理、财务会计等学科教学经验，教学风格耐心细致、注重原理、循序渐进，能精准把握考试规律并解决疑难点问题，负责税务师《财务与会计》科目授课。
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